【资料图】
事件:公司发布2023年半年度报告,23H1实现总营业收入662.0亿元,同比上升4.31%;实现归母净利润63.05亿元,同比上升2.81%;实现扣非归母净利润57.97亿元,同比下降1.55%。
需求承压,Q2收入略有放缓。分产品来看:1)23H1公司液体乳业务实现营业收入424.23亿元,同比下滑1.09%。上半年,公司引领产品品质升级,推动金典有机纯牛奶系列产品零售量同比保持双位数增长,积极拓展O2O、社群团购、生鲜平台等新兴渠道业务;2)奶粉及奶制品营业收入达135.21亿元,同比上升12.01%。由于人口出生率下滑的影响,婴儿粉行业短期承压,公司婴儿粉表现好于行业。根据尼尔森数据,上半年,公司内生婴儿粉份额提升2个百分点;3)冷饮产品营业收入91.58亿元,同比增长25.54%。分渠道来看:23H1公司直营/经销渠道实现收入18.84/635.39亿,同比上升1.56%/4.83%,公司全面推进线上、线下全渠道数字化转型战略,根据尼尔森与星图第三方市场调研数据综合显示,上半年在主要电商平台,公司液态乳品销量同比增长29.5%。其中,23Q2公司实现营业收入327.57亿元,同比上升1.05%;实现归母净利润26.90亿元,同比上升2.93%;实现扣非归母净利润24.80亿元,同比下降4.53%。
Q2毛利率稳定,费用效率改善。23H1公司毛利率实现33.37%,同比下滑0.37pct,就Q2单季而言,毛利率32.73%,同比下滑0.07pct,主要系春节错配导致公司一季度产品结构受到影响,同时奶粉业务结构的变化对公司整体毛利率也有一定影响。23H1公司销售费用率17.55%,同比下滑0.79pct,Q2单季销售费用率18.04%,同比下降0.49pct,原因在于公司主动积极采取各种提高费用使用效率、降本增效的举措,同时不断梳理和优化终端的费用支出,提升终端费用的投放效率,广告营销费用呈现一定比例减少;23H1公司管理费用率4.01%,同比上升0.16pct,其中Q2单季管理费用率3.83%,同比下滑0.54pct,主要是本期合并澳优上半年管理费用所致;23H1公司研发费用率0.52%,同比上升0.04pct,其中Q2单季研发费用率0.59%,费率维持稳定;最终23H1公司归母净利率9.52%,同比下滑0.14pct,Q2单季为8.21%,同比上升0.15pct。
品质引领业务健康发展,持续推进数智化转型。公司液体乳有机业务引领品质升级,同时在功能性品类赛道上不断创新;奶粉板块深入母乳研究,在奶源、工艺和技术等领域不断升级,通过持续改进产品配方夯实品牌优势;冷饮产品通过创新风味口感和健康配方满足消费者的多样化需求。近年来,公司持续构筑数字技术系统、数字资源体系和数字化人才队伍,加快全业务链的数智化转型,驱动业务增长,提升经营管理效率。
投资建议:目前公司估值已至近十年历史较低水平,而随着行业竞争更加理性,公司业务结构优化稳步进行中,十四五期间营收规模及盈利能力提升路径清晰,目前股价具备一定安全边际且有业绩、估值双升的可能性。我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为103.84亿元、120.24亿元、138.38亿元,对应EPS分别为1.63元、1.89元、2.17元,当前股价对应2023-2025年估值分别为17倍、15倍、13倍,维持“买入”评级。
风险提示:消费者需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原奶成本波动、利润率提升不及预期、食品安全风险。
标签:
-
伊利股份(600887)业绩符合预期,静待需求改善
事件:公司发布2023年半年度报告,23H1实现总营业收入662 0亿元,同比
-
南阳市镇平县杨营镇:莲藕迎丰收 藕农采藕忙
央广网南阳9月8日消息(记者彭华)眼下,正是莲藕成熟上市的季节。南阳
-
华为负一屏新体验:超便捷!常用服务右滑即达
近日,华为Mate60发售,下行速率达500Mbps的重要信息引发热议。除网速
-
定南曝光这些酒驾人员,来看看都有谁?
开车不喝酒喝酒不开车遵守交通法规才是安全出行的正确选择心存侥幸无视
-
“买金热”下,上半年黄金珠宝企业业绩纷纷“飘红”
-
“史上最贵ST股”*ST左江收半年报问询函:是否可能触碰净利润为负值且营收低于1亿元的情形?
9月8日晚间,深圳证券交易所下发关于对北京左江科技股份有限公司(以下
-
网传陕西安康学院大学生贷款到西安参加就业培训后自缢身亡,警方介入
9月7日,陕西西安。网友张先生爆料,在陕西安康市安康学院读大四的弟弟
-
闫瑞祥:黄金关注1930区域承压,欧美关注0745区域得失
黄金方面,周四黄金价格总体呈现修正的状态,当日价格最高上涨至1923 4
-
“五一”临近 广西各地特色民俗文化游引客来
央视网消息:随着“五一”临近,在广西各地,特色民俗活动、文化游吸引
-
「技能培训人人享」东莞:下半年437项公益性技能培训项目等您来参加
“技能培训人人享”,让每一位来莞在莞人员都能得到技能培训、技能提升
-
监管特殊“照顾”、破净亏损也可再融资,房企输血通道急需打通
监管特殊“照顾”、破净亏损也可再融资,房企输血通道急需打通孙梦凡受
-
2023世界显示产业大会在成都召开
中国日报9月9日电9月7日-8日,由四川省人民政府、工业和信息化部主办,
-
不仅折叠屏 博主称华为全线产品都将推出麒麟5G新品
不仅折叠屏博主称华为全线产品都将推出麒麟5G新品
-
莲台夏枯草(关于莲台夏枯草的简介)
1、莲台夏枯草是唇形科、野芝麻属植物宝盖草(学名:Lamiumamplexicaul
-
司南导航涨20.00%
司南导航涨20 00%
-
突发!巨星演唱会发生意外,疑似受伤?网友:希望没事
周杰伦被卡在里面将近20分钟,疑似受伤。
-
双喜临门福星到什么生肖 双喜临门福星到什么生肖具体是什么生肖呢
小枫来为解答以上问题。双喜临门福星到什么生肖,双喜临门福星到什么生
-
蚂蚁集团宣布开源代码大模型CodeFuse
DoNews9月8日消息,在8日的2023外滩大会分论坛上,蚂蚁集团首次开源了
-
天风证券:射频前端周期底部或现 国产替代扬帆起航
天风证券研报指出,移动设备下游中国品牌占比超40%,但射频前端国产化
-
专精特新企业正“瞄准”未来——2023年服贸会观察
在2日至6日举行的2023年中国国际服务贸易交易会上,一批在量子科技、卫
-
疆股日更9月8日丨中油工程签订30亿元施工总承包合同
9月8日收盘时,新疆板块指数16664 93,跌幅0 58%;当日22只股票上涨,3
-
餐前两片拦截碳水吸收?万益蓝WonderLab开启白芸片科学溯源之旅
中国网财经9月8日讯(记者贾玉静)当白芸豆提取物的科学效果被市场广泛认
-
“十一”有望延续今年旅游的火热态势 国庆旅游市场需求分析
“十一”有望延续今年旅游的火热态势暑期刚过,今年“十一黄金周”的旅
-
电脑默认用户名administor 电脑默认用户名
1、开机进BIOS,然后你找找里面有一个用户密码。2、改掉就行了。相信通
-
【沿着河湖看新疆】新疆沙雅县百万亩胡杨林守护人类绿洲
9月7日,新疆阿克苏地区沙雅县的胡杨林。沙雅县紧靠塔克拉玛干沙漠,塔
-
贝莱德集团资深投资策略师质疑美元涨势的可持续性:格隆汇9月9日|贝莱德集团资深投资策略师LauraCooper
贝莱德集团资深投资策略师质疑美元涨势的可持续性:格隆汇9月9日|贝莱
-
招行报告揭示:316万人资产超千万,财富管理新趋势
随着中国经济的快速发展,越来越多的人开始关注个人财富的管理和增值。
-
今日中国黄金基础金价(2023年9月8日)
今日中国黄金基础金价(2023年9月8日)
-
崇仁巴山派出所全力保障师生返校安全
近日,抚州市崇仁县公安局巴山派出所将护校安园作为当前工作的重要内容
-
抖店体验分对抖店有什么影响?能否赚钱呢?
抖音作为一款热门的社交媒体应用程序,已经发展成为一个重要的购物平